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中央銀行が金融機関に融資する際に適用される金利。日本では日本銀行が一般の銀行（市中銀行）に資金を貸し出すときに適用される金利のことをいう。
1994年まで、民間の銀行の金利は公定歩合と連動していた。そのため、日銀は公定歩合を操作することで金融政策を行っていた。しかし、それ以降、民間の銀行の金利が自由化されたことで、公定歩合の政策金利としての意味合いは薄れた。代わりに、無担保コール翌日物金利を政策金利に適用している。
日本同様に、主要国の多くは、公定歩合ではなく短期金融市場の金利を金融政策の誘導目標としている。公定歩合の調整は市場に大きな影響を与えなくなってきているが、公定歩合を上下させることにより、中央銀行はアナウンスメント効果を期待している面もある。
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